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“手握”百亿订单,高能环境要“固废处置+环境修复”两翼齐飞



  面对“十四五”环保市场的巨大空间,因在火神山“应战”病毒备受好评的高能环境(SH603588),正加快在其主营业务领域的谋划布局。

  1月7日,高能环境公告披露,公司全资子公司贵州高能,拟与黔西南州义龙新区管理委员会签署投资协议,在当地投建资源综合利用产业园项目,预计项目总投资40亿元。

  从高能环境披露信息来看,本次项目的建设实施,将进一步扩大公司固废危废综合利用的规模和能力,形成新的利润增长点。

  不过,相比于新建项目的预期,在手订单的充足,则让高能环境在业绩增长方面,有了足够的底气。在经过年末冲刺后,高能环境2020年新签订单超过30亿元。而截至2020年三季度末,高能环境在手订单金额共计130.01亿元。

  在丰厚订单的支撑下,作为国内较早专业从事固废污染防治技术研究、成果转化和提供系统解决方案的高新技术企业,高能环境也有望继续保持良好态势。

  在手订单总额超130亿元

  2020年初发生的疫情冲击着各行各业,环保行业也未能幸免。不过,凭借充足的订单,高能环境的业绩继续高歌猛进。

  高能环境发布2020年三季报显示,公司2020年1~9月实现营业收入43.18亿元,同比增长36.15%,归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元,同比增长31.70%。

  这个营收和业绩增幅,远高于同类上市公司的平均值。从高能环境所属的环保工程行业披露的2020年三季报来看,个股的平均营业收入增长率为1.57%,平均净利润增长率为9.07%。

  对于原因,高能环境解释称:主要是稳步推进工程订单,工程收入增长;同时公司投产的生活垃圾焚烧电厂及高能中色新建生产线投产收入增长。

  事实上,从全年来看,订单的常态增量,也成为高能环境业绩稳步增长的直接动力。高能环境2020年前三季度主要经营信息简报显示,公司在报告期内新签订单共计27.31亿元(同比增12.57%),其中工程类订单18.56亿元(同比增1.20%),投资运营类8.75亿元(同比增47.80%)。

  值得注意的是,上述订单统计不包含高能环境提供运营服务涉及的订单,如危废处理处置运营、垃圾焚烧发电厂运营、一般工业固废处理运营,垃圾填埋场运营、污水处理运营等,公司前三季度运营收入13.03亿元。

  也就是说,加上这一部分列在统计之外的订单,高能环境前三季度新增订单量将超过40亿。这只是公司手持订单的一部分,截至2020年9月底,高能环境在手订单金额共计130.01亿元,其中已履行53.22亿元,尚可履行76.79亿元。

  新时代证券研报称,高能环境内生发展加速,新增订单快速增长,在手订单充足,工程项目快速落地,运营项目占比逐步提升,加强回款现金流持续改善,环境修复龙头地位稳固,业绩有望保持持续增长。

  这种增势已经延续了近十年。自2011年开始,高能环境的营业收入几乎都保持快速增长,从5.77亿元增长至2019年的50.75亿元;公司在2011年的净利润为1.25亿元,在2019年已增至4.12亿元,而在2020年前三季度,净利润已经超过了2019年全年。

  国盛证券在研报中预计,高能环境在手垃圾焚烧、危废等运营项目较多,未来两年逐步投产后将带来更为稳定的业绩增长,此外,作为土壤修复龙头企业,公司修复订单同样值得期待。

  “固废处置+环境修复”两翼齐飞

  从订单情况来看,高能环境未来几年的营收和业绩,都将处在快速增长中。而这个成绩,显然离不开公司两翼齐飞的策略。

  中信证券研报显示,高能环境涵盖固废处置与环境修复两大领域,核心业务包括危废处理处置、生活垃圾处理、一般工业固废处理、环境修复等,综合型环保服务平台初步成型。

  受益于环保市场的巨大空间,以及一系列政策的加持,高能环境有望从行业景气度提升中受益。

  以环境修复为例,在“十三五”摸清家底后,我国土壤污染已正式进入修复阶段。进入“十四五”后,区域生态环境综合整治的需求在不断涌现。随着土壤环境监督执法力度的加强、“十四五”土壤污染防治规划的制定与实施,我国的土壤污染防治修复产业在持续发展的同时,新的需求也正在不断形成和壮大。

  在券商人士看来,随着市场空间的逐步打开,作为土壤修复龙头,高能环境的技术及经验壁垒已经建立,有望优先受益行业需求释放。

  在环境修复市场的逐步打开之际,高能环境所涉及的固废处理处置板块,则因垃圾分类的实施,已经到了利润收割期。

  在高能环境2020年前三季度新增的27.31亿元订单中,固废处理处置领域占据了绝大多数。其中:生活垃圾处理类业务新增订单11.60亿元,危废处理处置类业务新增订单2.38亿元。

  截至2019年底,高能环境已投运产能合计50.55万吨/年,在建及改扩建项目产能合计38.36万吨。在手产能完全投产后,无害化处置产能占比将达到23.1%,预计危废板块毛利率将迎来改善。

  高能环境的垃圾焚烧业务同样值得期待。在2016年进军垃圾焚烧领域后,截至2020年4月,高能环境已投运垃圾焚烧产能只占在手产能的43.9%,产能储备充裕,未来业绩弹性有保障。

  去年11月底,高能环境执行董事长凌锦明表示:“垃圾分类政策的推行,有利于公司智慧环保板块的业务拓展。早在2016年,高能环境便以互联网思维积极投身于垃圾分类业务和无废城市建设。目前,垃圾分类业务已经占该公司营业收入的一半以上。”

  凌锦明还透露,截至2020年底,高能环境已有10座垃圾焚烧发电厂投入运营。而垃圾分类在全国推行后,将显著提高垃圾热值,有利于提高发电效率,增加发电量,进而增强盈利能力。




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